핀테크를 삼킨 기업들: 비금융 플랫폼 임베디드 금융 마진율과 라이선스 규제 리스크

 우리가 매일 사용하는 배달 앱이나 커피 프랜차이즈 앱을 열어보면, 신용카드 결제 대신 자체 페이(Pay)에 돈을 미리 충전할 경우 짭짤한 포인트 혜택을 주겠다는 안내를 흔하게 접할 수 있습니다.

단순히 소비자의 결제 편의를 돕기 위한 서비스로 보일 수 있습니다. 하지만 기업 관점에서 보면, 이 기능에는 결제 비용과 현금 유입 시점을 관리하려는 전략이 담겨 있습니다. 플랫폼의 외형 성장이 예전 같지 않은 지금, 유통이나 모빌리티 같은 비금융 플랫폼들이 왜 막대한 비용을 들여 스스로 은행의 역할을 자처하고 있는지 그 구조적인 이유를 확인해 보겠습니다.

이제 플랫폼 기업들은 가입자 확대보다 수익성과 현금 흐름을 더 중요하게 보기 시작했습니다. 과거에는 막대한 마케팅 비용을 쏟아부어 가입자 수를 늘리는 외형 확장이 우선 목표였습니다. 하지만 시장이 포화 상태에 이르고 투자 심리가 얼어붙으면서, 이제는 기존 고객에게서 어떻게 추가 매출을 만들 것인가 하는 '수익성 방어'가 핵심 가치가 되었습니다.

이 과정에서 주목받은 전략이 '임베디드 금융(Embedded Finance)'입니다. 쉽게 비유하자면, 대형 마트 안에 작은 은행 창구를 통째로 빌려와 우리 고객들만 쓰게 만드는 것과 같습니다. 유통이나 F&B 기업이 자신의 서비스 안에 결제, 송금, 대출 같은 금융 기능을 이질감 없이 녹여내는 것입니다.

먼저 기대할 수 있는 효과는 수수료의 내재화입니다. 소비자가 외부 신용카드로 결제할 때마다 플랫폼은 PG(결제대행사)나 VAN사에 2~3% 남짓한 수수료를 떼어주어야 합니다. 만약 연간 거래액이 1조 원인 이커머스 기업이 자체 핀테크 시스템을 통해 이 결제를 100% 내재화한다면 어떨까요? 단순 계산만으로도 매년 200억 원에서 300억 원에 달하는 금액이 고스란히 영업이익으로 전환됩니다. 원가 절감이 곧바로 마진율 개선으로 이어지는 셈입니다.

더 나아가 고객들이 혜택을 받기 위해 미리 넣어둔 돈, 즉 선불충전금은 기업 입장에서 '무이자 부채'입니다. 이자 한 푼 주지 않고 막대한 현금을 확보하는 마법입니다. 고금리 시대에 이 막대한 유보금을 안전 자산에 예치하는 것만으로도 기업은 본업의 이익을 뛰어넘는 선불충전금 이자 수익 규모를 창출하게 됩니다. 

중남미 전자상거래 기업 메르카도리브레와 글로벌 커피 체인 스타벅스는 임베디드 금융이 기업의 본질을 어떻게 바꾸어 놓았는지 보여주는 대표적인 비교 사례입니다.

초창기 단순한 쇼핑몰이었던 메르카도리브레는 낙후된 중남미의 금융 인프라를 극복하기 위해 자체 간편결제 시스템인 메르카도 파고(Mercado Pago)를 도입했습니다. 메르카도 파고는 결제 외부 확장과 신용 서비스로 사업 범위를 넓혔습니다. 단순한 결제 보조 수단이었던 핀테크 부문이 이제는 커머스와 함께 회사의 주요 매출 축으로 자리 잡았습니다.

스타벅스는 전 세계 어느 은행 부럽지 않은 현금을 쥐고 있습니다. 고객들이 별(포인트)을 모으기 위해 스타벅스 카드에 미리 충전해 둔 금액은 전 세계적으로 수조 원에 달합니다. 스타벅스는 고객에게 커피를 내어줄 의무만 있을 뿐, 이 막대한 충전금에 대해 이자를 지급하지 않습니다. 자체 선불결제와 리워드 시스템을 구축하고 운영하는 비용이 결코 만만치 않음에도 불구하고, 수많은 비금융 기업들이 기꺼이 이 시스템을 사들이거나 직접 개발하는 이유가 바로 여기에 있습니다.

아래의 지표는 금융 내재화가 이들 기업의 현금 흐름과 수익 구조에 미친 영향을 보여줍니다.

기업명	핵심 핀테크 서비스	관련 부문 연간 매출 및 규모	핵심 경쟁력 및 재무 효과
메르카도리브레 (MercadoLibre)	메르카도 파고 (Mercado Pago)	약 62억7,200만 달러(2023년 핀테크 매출)	플랫폼 안팎의 결제·신용·카드 서비스 확장을 통한 수익원 다각화
스타벅스 (Starbucks)	스타벅스 리워드 (Starbucks Rewards)	약 15억6,750만 달러(2023 회계연도 말 카드·리워드 관련 이연수익)	선결제 현금 확보와 미사용 잔액의 회계상 수익 인식 가능성

(데이터 기준: 각사 2023 회계연도 연례보고서/ 출처: MercadoLibre 및 Starbucks Form 10-K)

물론 모든 비금융 플랫폼이 이러한 재무적 이점을 누릴 수 있는 것은 아닙니다. 스스로 금융 인프라를 갖추고 고객의 예치금을 관리한다는 것은, 필연적으로 금융 당국의 규제와 감독을 받는다는 뜻이기 때문입니다.

금융 당국은 이들 플랫폼을 사실상의 '그림자 금융(Shadow Banking)'으로 간주하고, 엄격한 핀테크 라이선스 규제 리스크를 들이대고 있습니다. 고객의 돈이 플랫폼의 운영 자금으로 섞이지 않도록 외부 기관에 신탁해야 하거나, 일정 수준 이상의 자본 비율을 유지해야 하는 등 준법 감시(컴플라이언스) 비용은 날이 갈수록 무거워지고 있습니다. 초기 자체 선불결제와 리워드 시스템을 구축하고 운영하는 비용을 감당하더라도, 지속적으로 변하는 금융 규제에 대응할 체력이 없는 기업은 결국 회수하기 어려운 구축 비용만 남을 수 있습니다.

게다가 플랫폼의 본질적인 서비스(질 좋은 상품, 빠른 배송, 맛있는 음식 등)가 무너지면, 금융 혜택만으로는 고객의 이용을 장기간 유지하기 어렵습니다. 고객이 그 플랫폼을 매일 이용해야만 선불금을 충전하고 결제를 내재화하는 생태계가 유지되기 때문입니다.

결국 자체 결제의 경쟁력은 본업의 이용 빈도와 고객 충성도에서 나옵니다. 애플이나 구글 같은 거대 빅테크 기업들이 하드웨어와 운영체제를 앞세워 전 세계 결제 시스템의 판도를 독점하며 지각 변동을 일으키고 있습니다.

이러한 변곡점에서 당신이 투자할 기업의 금융 인프라는 충분한 경쟁력을 가지고 있습니까? 아니면 단순 트렌드만 좇고 있습니까?

작성자 : 비즈도슨트
자료 확인일 : 2026년 7월 31일
참고자료 및 출처 :
MercadoLibre, 2023 Annual Report
Starbucks, 2023 Annual Report
미국 증권거래위원회, MercadoLibre Form 10-K
미국 증권거래위원회, Starbucks Form 10-K
국제결제은행, Fintech and Payments: Regulating Digital Payment Services and E-money
금융안정위원회, BigTech in Finance
※ 본 글은 비금융 플랫폼의 임베디드 금융, 자체 결제와 선불카드 사업 구조를 설명하기 위해 주관적인 의견이 반영된 정보성 콘텐츠입니다. 실제 결제 비용, 선불충전금의 회계 처리와 운용 가능 범위, 금융 라이선스 및 고객 자금 보호 의무는 국가, 결제 방식, 계약 구조와 제공 서비스에 따라 달라질 수 있으므로 기업 공시와 해당 국가의 금융 규정을 개별적으로 확인해야 합니다.